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Swisscanto Investment Update Juli 2009
(Thomson Reuters ONE) - Staatsanleihen und Geldmarktanlagen sind unattraktivZürich, 30. Juni 2009 - ÿberinvestitionen in Geldmarktprodukten undUnterinvestitionen in riskanteren Anlagen wie Aktien sind in deraktuellen Marktsituation nicht sinnvoll. Eine Bestrafung in Formentgangener Gewinne droht.Neben der Bewertung von Anlagevehikeln ist es vor allem diePositionierung der Investoren, welche die zukünftigen Renditechancenbeeinflusst. Bei der Betrachtung der US-Aktienfonds zeigt sich, dassdie kumulierten Zuflüsse im Oktober 2007 ihr Maximum erreichten. ImDurchschnitt erfolgten von 1998 bis zu diesem Zeitpunkt pro JahrZuflüsse von rund USD 128 Mia. Ab Oktober 2007 zogen die Anleger ihrGeld jedoch vermehrt ab und die Abflüsse belaufen sich seither aufrund USD 273 Mia. Damit weichen die kumulierten Fondszuflüssegegenüber dem (geschätzten) Trendwachstum derzeit rund USD 357 Miaab.Welche Folgerungen lassen sich aus diesen Kennzahlen schliessen?S&P500 und Abweichung der Fondszuflüsse von den TrendzuflüssenEs zeigt sich ein starker Zusammenhang zwischen der Abweichung derFondsflüsse vom Trend und dem Verlauf des S&P500. Insbesondere dieHöchst- und Tiefstpunkte der Zeitreihen zeigen eine hoheÿbereinstimmung (Tech-Crash 2000, Hausse 2003, Structured-CreditBubble 2007).Ein Granger Kausalitätstest kann die Hypothese, dass der S&P500 dienachfolgenden Fondsflüsse nicht kausal bedingt, mit einemSignifikanzniveau von 5% verwerfen. Anders ausgedrückt: Es gibtstatistische Evidenz dafür, dass hohe Renditen des S&P500 mit einerVerzögerung von eins bis sechs Monaten zu höheren Zuflüssen inUS-Aktienfonds und hohe Verluste des US-Aktienmarkt zu entsprechendverzögerten Abflüssen führen.Gleichzeitig gibt es starke Evidenz dafür, dass die aufkumuliertenAbweichungen der Fondszuflüsse vom Trendwert über Prognosekraftbezüglich der zukünftigen Renditen verfügen. Aufgrund diesesZusammenhangs und der derzeitigen hohen Abweichung der Fondszuflüssevom Trendwert, resultiert für US-Aktien eine erwartete ÿberrenditegegenüber der langfristigen Durchschnittsrendite von rund 36Basispunkten pro Monat (4,4% pro Jahr). Oder wiederum andersformuliert: Die Tatsache, dass viele Investoren aktiv (durch Verkäufevon Aktien) oder passiv (durch monatelanges Anlegen von Neugeld inNichtaktien) Geldmarktpositionen aufgebaut haben, unterstützt diePrognose, dass die Aktienkurse mittelfristig weiter steigen werden.Die heftige Erholungsrallye seit den Februartiefstständen wirdihrerseits die Mittelzuflüsse in Aktien in die Höhe treiben usw.Es ist deshalb nicht sinnvoll, in Geldmarktanlagen und sicherenStaatsanleihen überinvestiert zu sein. Dies wird durch entgangeneGewinne bestraft werden. Gerade Staatsanleihen sind in einerMehrperiodenbetrachtung zudem nur "scheinsicher". Zwar ist dasKreditausfallrisiko quasi null, die Verzinsungen aufgrund der hohenMengen an geparktem Angstgeld aber immer noch sehr tief. Daher istder Inflationsschutz möglicherweise nicht ausreichend. Aktien sindmittelfristig deshalb klar vorzuziehen.Die Swisscanto Anlagepolitik am Beispiel des AnlagestrategiefondsSwisscanto (LU) Portfolio Fund Balanced (in Prozenten)+-------------------------------------------------------------------+| | Aktuelle | Bisherige | Referenzindex || | Strategie | Strategie | ||---------------------------+-----------+-----------+---------------|| Geldmarkt | 2.5 | 1.5 | 10.0 ||---------------------------+-----------+-----------+---------------|| Obligationen CHF | 37.0 | 37.0 | 33.0 ||---------------------------+-----------+-----------+---------------|| Obligationen Fremdwährung | 19.5 | 19.5 | 17.0 ||---------------------------+-----------+-----------+---------------|| Aktien Schweiz | 8.2 | 8.4 | 8.0 ||---------------------------+-----------+-----------+---------------|| Aktien Ausland | 32.8 | 33.6 | 32.0 ||---------------------------+-----------+-----------+---------------|| Obligationen gesamt | 56.5 | 56.5 | 50.0 ||---------------------------+-----------+-----------+---------------|| Aktien gesamt | 41.0 | 42.0 | 40.0 |+-------------------------------------------------------------------+Ihre Kontaktperson:Thomas Härter, Leiter AnlagestrategieTelefon +41 58 344 49 46, thomas.haerter(at)swisscanto.chSwisscanto Asset Management AG, Waisenhausstrasse 2, 8021 Zürichwww.swisscanto.chSwisscanto - Kompetenzzentrum der KantonalbankenAls spezialisierter Leistungserbringer der Kantonalbankenkonzentriert sich Swisscanto auf die Entwicklung und den Vertrieb vonqualitativ hoch stehenden Anlage- und Vorsorgeprodukten für Private,Firmen und Institutionen:* Anlagefonds für private und institutionelle Anleger* Produkte der gebundenen und freien Vorsorge 3. Säule* Vorsorgelösungen 2. Säule der Sammel- und Freizügigkeitsstiftungen* Beratung und Verwaltung von Pensionskassen* Kollektivvermögen der Anlagestiftungen* Vermögensverwaltungsmandate für institutionelle AnlegerIn der Schweiz ist Swisscanto einer der führenden Fondsanbieter undVermögensverwalter:Das gesamthaft verwaltete Kundenvermögen beträgt rund CHF 56,7 Mia.,wovon über CHF 47,4 Mia. in Anlagefonds investiert sind.http://hugin.info/134397/R/1326006/312009.pdfThis announcement was originally distributed by Hugin. The issuer is solely responsible for the content of this announcement.
  
  
  
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Datum: 30.06.2009 - 12:29 Uhr
Sprache: Deutsch
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Stadt:
London
Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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