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Original-Research: Analytik Jena AG (von Montega AG): Halten
ID: 975930
(firmenpresse) - Original-Research: Analytik Jena AG - von Montega AG
Aktieneinstufung von Montega AG zu Analytik Jena AG
Unternehmen: Analytik Jena AG
ISIN: DE0005213508
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 06.11.2013
Kursziel: 13,40
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Robert-Jan van der Horst
Erneute Gewinnwarnung - Kursreaktion bleibt aus
Analytik Jena hat gestern nachbörslich seine Ergebnisprognosen für das
Geschäftsjahr 2012/13 zum zweiten Mal gesenkt. Das Unternehmen erwartet
nunmehr ein EBIT von 1,9-2,3 Mio. Euro (zuvor: 4,5-5,0 Mio. Euro) und ein
deutlich negatives Konzernergebnis. Als Gründe für die Revidierung der
Guidance gab das Unternehmen die schwache operative Entwicklung der AJ
Japan sowie die in diesem Zusammenhang zu bildenden Rückstellungen an.
Zudem kam es zu erhöhten Abschreibungen auf Vorräte infolge einerAnpassung
der Bewertungsmethoden.
Im Finanzergebnis wirkt sich neben Währungsverlusten und höheren
Zinsaufwendungen vor allem die Beteiligung an der verlustreichen AJZ
Engineering negativ aus. Hier kam es zu Verzögerungen bei einem
Schlüsselprojekt mit einem Volumen von 100 Mio. Euro. Die AJZist seit
Beginn des Geschäftsjahres 2013/14 vollkonsolidiert. Der oben genannte
Auftrag wird über die kommenden zwei bis drei Jahren abgerechnet und sollte
so in 2014 zu einem sprunghaften Umsatzanstieg führen. Dennoch rechnen wir
für die Tochtergesellschaft erst 2015 mit dem Erreichen des Break-Even.
In unseren bisherigen Prognosen hatten wir AJZ noch nicht berücksichtigt.
Für die kommenden Jahre haben wir unsere Umsatzschätzungen entsprechend
angehoben. Die Ergebnisprognosen für die Geschäftsjahre 2012/13 und 2013/14
wurden gesenkt. Hier erwarten wir neben einem Verlust der AJZ auch weitere
Restrukturierungsaufwendungen für das Japan-Geschäft. Einen positiven
Ergebniseffekt aus der Konsolidierung der AJZ erwarten wir frühesten ab
2015. In Bezug auf die Bewertung kompensiert der zukünftige Ergebnisbeitrag
des Unternehmens in etwa die geringere Profitabilität in 2013 und2014. Das
DCF-basierte Kursziel verbleibt daher unverändert bei 13,40 Euro.
Das Kursziel liegt somit leicht unter dem Ãœbernahmeangebot von 13,75 Euro,
das Endress+Hauser Ende letzter Woche unterbreitet hat (Annahmefrist bis
28.11.2013). Unseres Erachtens ist der Schweizer Technologiekonzern jedoch
vor allem an der Technologie und der Entwicklungskompetenz von Analytik
Jena interessiert und dürfte daher die vollständige Übernahme des
Unternehmens anstreben. Dies wird mit dem gebotenen Mindestpreis, der unter
dem aktuellen Marktpreis liegt, u.E. nicht gelingen. Wie schon in den
vorherigen Veröffentlichungen weisen wir darauf hin, dass
Technologieakquisitionen in der ABL-Branche regelmäßig zu einem deutlichen
Premium auf die Marktbewertung erfolgen. Wir raten den Aktionären dazu, das
Ãœbernahmeangebot nicht anzunehmen und die Aktie auf dem aktuellen
Kursniveau weiterhin zu halten.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Ãœber Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12104.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research(at)montega.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Themen in dieser Pressemitteilung:
Unternehmensinformation / Kurzprofil:
  
  
  
Datum: 06.11.2013 - 17:22 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 975930
Anzahl Zeichen: 4861
Kontakt-Informationen:
Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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"Original-Research: Analytik Jena AG (von Montega AG): Halten"
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