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Original-Research: Nemetschek AG (von Montega AG): Kaufen
ID: 991803
(firmenpresse) - Original-Research: Nemetschek AG - von Montega AG
Aktieneinstufung von Montega AG zu Nemetschek AG
Unternehmen: Nemetschek AG
ISIN: DE0006452907
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 02.12.2013
Kursziel: 55,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Drews
Ãœbernahme von DDS abgeschlossen
Nemetschek hat die Ãœbernahme der norwegischen Data Design System (DDS)
abgeschlossen. DDS ist mit 13.500 Kunden weltweit einer der führenden CAD
Hersteller für die technische Gebäudeausrüstung (TGA). Das Produktangebot
umfasst u.a. Planungssoftware für die Sanitär-, Heizungs-, Klima- und
Lüftungstechnik sowie die Elektroinstallation.
Das Unternehmen erzielte im Geschäftsjahr 2012 einen Umsatz in Höhe von 8,7
Mio. Euro bei einer EBITDA-Marge von 18,8%. Wichtigster Absatzmarkt mit
einem Umsatzanteil von 67% istDeutschland. Wir gehen davon aus, dass die
Übernahme zum zweifachen des Umsatzes 2012 erfolgte. Der Kaufpreis dürfte
dementsprechend in der Bandbreite von 15-20 Mio. Euro liegen. Damit sollte
Nemetschek auch nach der Transaktion Net Cash positiv sein (MONe: 44 Mio.
Euro).
DDS ist wie NemetschekTeil der buildingSMART-Initiative, die den open BIM
Standard vorantreibt. Die Softwarelösungen sind daher hoch kompatibel, so
dass keine Integrationskosten anfallen dürften. Das Unternehmen wird
weiterhin als eigenständige Markengesellschaft vom bestehenden Management
Team geleitet. Durch die Ãœbernahme erweitert Nemetschek sein Produktangebot
im AEC Bereich auf die TGA-Projektierung und erschließt somit neue
Kundengruppen.
Da die Konsolidierung ab dem 1. Dezember erfolgt, wird sich die Ãœbernahme
bereits auf die Q4 Zahlen auswirken. Wir gehen davon aus, dass der Umsatz
in 2013 auf 186,7 Mio. Euro steigt (zuvor: 186,4 Mio. Euro). Die mit der
Transaktion verbunden Kosten dürften den positiven Ergebniseffekt
kompensieren, insofern haben wir hier keine Anpassungen vorgenommen. Für
2014 erwarten wir einen Umsatzanstieg auf 208 Mio. Euro (zuvor: 198,9 Mio.
Euro) und ein EBITDA von 50,3 Mio. Euro (zuvor: 48,6 Mio. Euro).
Fazit: Mit DDS kauft Nemetschek einen seit Jahren bekannten Partner, der
ein nachhaltiges Umsatz- und Ergebniswachstum aufweist. Das geringe
Risikoprofil der Transaktion spiegelt sich jedoch im angemessenen Kaufpreis
wider. So liegen die Kaufpreismultiples vonDDS auf dem Niveau der
aktuellen Börsenbewertung von Nemetschek. Da wir keine nennenswerten
Synergieeffekte erwarten (Gesellschaft bleibt eigenständig), sehen wir den
fairen Wert der Nemetschek Aktie weiterhin bei 55,00 Euro. Wir bestätigen
daher unsere Kaufempfehlung.
+++ Diese Meldung istkeine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Ãœber Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben derErstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12148.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research(at)montega.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Themen in dieser Pressemitteilung:
Unternehmensinformation / Kurzprofil:
  
  
  
Datum: 02.12.2013 - 17:37 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 991803
Anzahl Zeichen: 4521
Kontakt-Informationen:
Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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"Original-Research: Nemetschek AG (von Montega AG): Kaufen"
steht unter der journalistisch-redaktionellen Verantwortung von
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