Suche   Â
Original-Research: Adler Modemärkte AG (von Montega AG): Kaufen
ID: 963056
(firmenpresse) - Original-Research: Adler Modemärkte AG - von Montega AG
Aktieneinstufung von Montega AG zu Adler Modemärkte AG
Unternehmen: Adler Modemärkte AG
ISIN: DE000A1H8MU2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.10.2013
Kursziel: 10,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Tim Kruse
Standortbesuch und Roadshow in Luxemburg
Wir haben mit dem Vorstand einen kürzlich renovierten Standort in Luxemburg
besucht und einige Investorentermine abgehalten. Die wesentlichen
Erkenntnisse der Aktivitäten lauten:
Keine Übernahme von Boecker-Standorten: In den Investorengesprächen hat derVorstand zu unserer Überraschung klargestellt, dass es vorerst nicht zu
einem Kauf der Boecker Filialen durch die Adler Modemärkte AG kommt.
Stattdessen wird der Fokus auf der weiteren Standortoptimierung und der
profitablen Expansion des Adler Konzeptes liegen. Letztere soll insbes. auf
der Übernahme sog. Mom&Pop Shops beruhen, die bereitsüber einen
zielgruppengerechten Kundenstamm verfügen und in das Standortkonzept von
Adler passen (Großflächen in Randlagen). Zudem wird weiter in die
Modernisierung und Flächenoptimierung der bestehenden Standorte investiert.
Wir begrüßen diese Entscheidung sowohl in Hinblick auf die Corporate
Governance als auch in Bezug auf das kurz- und mittelfristige
Ertragspotenzial von Adler.
Fokus auf Adler Konzept dürfte Like for Like-Wachstum begünstigen: Die
weitere Optimierung des eigenen Standortnetzes und die verstärkten
Investitionen in die Renovierung von alten Märkten dürften dieLike for
Like-Entwicklung von Adler positiv beeinflussen. Der Besuch des Modemarktes
in Luxemburg hat dies illustriert. Hier wurde im laufenden Jahr die gesamte
Verkaufsfläche renoviert, neu konzipiert und um eine ehemalige Lagerfläche
erweitert. Nach einer kurzen Eingewöhnungsphase der Kunden haben diese
Maßnahmen zu einer spürbaren Steigerung der Flächenproduktivität geführt.
Dieses Beispiel und der nun bekräftigte Fokus haben uns dazu veranlasst,
die Annahmen für das flächenbereinigte Wachstums um ca. 50 BP zu erhöhen
und die Ergebnisprognosen für 2013 ff. entsprechend anzuheben.
Besserer Cash Flow durch Standortschließung und Mom&Pop Shops: Für das
laufende Jahr dürfte der Cash Flow besser ausfallen als bislang von uns
prognostiziert. Neben dem soliden flächenbereinigten Umsatzwachstum (+3,6%
in H1) liegt dies auch an der Schließung unrentabler Standorte im Zuge der
Standortoptimierung und der zunehmenden Anzahl von Mom&Pop Shops (sieben
der insg. 18 Eröffnungen seit Anfang 2012). Die anfängliche
Warenausstattung dieser Läden ist zwar mit Neueröffnungen vergleichbar, die
dynamischere Umsatzentwicklung durch den etablierten Kundenstamm hat jedoch
eine höhere Umschlagshäufigkeit zur Folge und wirkt sich entsprechend
positiv auf den Cash Flow aus. Folglich haben wir unsere Erwartung in Bezug
auf den Free Cash Flow vor allem für 2013 angehoben (von 6,1 Mio. Euro auf
13,0 Mio. Euro).
Fazit: Wir haben unsere Prognosen analog zu den oben aufgeführten Punkten
erhöht und das Kursziel auf 10,50 Euro angehoben. Nachdem nun feststeht,
dass die Boecker-Übernahme vorerst nicht erfolgen wird, dürfte sich das
Sentiment für die Aktie weiter aufhellen. Mit einem Upside von 15%
empfehlen wir die Aktie daher wieder zum Kauf.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Ãœber Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12083.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research(at)montega.de
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Themen in dieser Pressemitteilung:
Unternehmensinformation / Kurzprofil:
  
  
  
Datum: 16.10.2013 - 10:32 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 963056
Anzahl Zeichen: 5245
Kontakt-Informationen:
Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
Diese Pressemitteilung wurde bisher 0 mal aufgerufen.
Die Pressemitteilung mit dem Titel:
"Original-Research: Adler Modemärkte AG (von Montega AG): Kaufen"
steht unter der journalistisch-redaktionellen Verantwortung von
Adler Modemärkte AG (Nachricht senden)
Beachten Sie bitte die weiteren Informationen zum Haftungsauschluß (gemäß TMG - TeleMedianGesetz) und dem Datenschutz (gemäß der DSGVO).