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Original-Research: Adler Modemärkte AG (von Montega AG): Halten
ID: 976505
(firmenpresse) - Original-Research: Adler Modemärkte AG - von Montega AG
Aktieneinstufung von Montega AG zu Adler Modemärkte AG
Unternehmen: Adler Modemärkte AG
ISIN: DE000A1H8MU2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 07.11.2013
Kursziel: 10,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse
Solides Q3, Prognose bestätigt
Die Adler Modemärkte AG hat heute Zahlen für das dritte Quartal berichtet,
die im Rahmen unserer Erwartungen und des Konsens lagen.
[TABELLE]
Der deutliche Umsatzanstieg ist zum einen auf die veränderte Bilanzierung
der Kundenrabatte zurückzuführen, die imdritten Quartal einen positiven
Effekt von 2,4 Mio. Euro hatte. Zum anderen haben die gesteigerten
Marketing- und Werbeaktivitäten eine stimulierende Wirkung auf die Topline
gehabt. Der Umsatz auf vergleichbarer Fläche konnte im dritten Quartal um
4,6% verbessert werden. Das Wachstum lag damit erneut über dem
Branchendurchschnitt.
Auch bereinigt um den positiven Einmaleffekt konnte die Rohertragsmarge im
dritten Quartal um mehr als 200 BP erhöht werden, was mit dem steigenden
Anteil der Direktbeschaffung und einer optimierten Preisstruktur und
Bestandsführung zusammenhängt.
Die Kehrseite der gesteigerten Marketingaktivität ist ein
überproportionaler Anstieg der sonstigen betrieblichen Aufwendungen um rund
14%. In diesen Kosten sind jedoch bereits Rückstellungen in Höhe von ca.
0,7 Mio. Euro für Werbemaßnahmen in den kommenden Monaten sowie erwartete
Bonizahlungen aus derlaufenden TV-Kampagne enthalten. Zusammen mit den
gestiegenen Personalkosten im Vorgriff auf einen neuen Tarifvertrag konnte
das EBITDA nur aufgrund des erwähnten Sonderertrags gesteigert werden.
Insgesamt liegt diese Entwicklung jedoch im Rahmen der Erwartungen des
Managements, sodass die Prognosefür das Gesamtjahr bestätigt wurde
(Anstieg Umsatz und EBITDA im unteren einstelligen Prozentbereich).
Fazit: In Summe liegt das EBITDA ohne Berücksichtigung der veränderten
Rabattsystematik auf dem Niveau des Vorjahres. Das zweite Quartal hat u.E.
gezeigt, dass Adler die erhöhte Kostenstruktur in saisonal starken Monaten
überkompensieren kann. Daher sind wir zuversichtlich, dass im vierten
Quartal die prognostizierte Ergebnisverbesserung erreicht wird. Aufgrund
der starken Kursentwicklung der letzten Wochen besteht jedoch nur noch ein
geringes Upside zu unserem unveränderten Kursziel von 10,50 Euro.
Entsprechend stufen wir die Aktie auf Halten zurück.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Ãœber Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshowsund Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12106.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research(at)montega.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Themen in dieser Pressemitteilung:
Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Bereitgestellt von Benutzer: EquityStory
" alt="European Uranium Resources erhöht FinanzierungsvolumenDatum: 07.11.2013 - 12:42 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 976505
Anzahl Zeichen: 4378
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Kategorie:
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